钢铁外涂塑内衬不锈钢复合管速动资产整体质量下降 企业面临资金紧张

速动比率：外涂塑内衬不锈钢复合管9家公司同比正增长

24家钢铁上市公司2012年前3个季度速动比率排序。外涂塑内衬不锈钢复合管从表1可知，2012年前3个季度，SW普钢行业的速动比率为0.45，同比下降0.81%。在24家钢铁上市公司中，12家公司的速动比率超过或等于0.45，其中杭钢股份在这一指标排序中居首位，其速动比率是行业平均值的2.97倍，与第2位马钢股份相比保持着较大的领先优势。外涂塑内衬不锈钢复合管在12家低于行业平均水平的上市公司中，华菱钢铁、武钢股份、河北钢铁的速动比率仅相当于行业平均水平的59%。

速动比率同比增长情况。从表1可知，9家钢铁上市公司的速动比率同比正增长，增长幅度超过40%的分别是武钢股份、外涂塑内衬不锈钢复合管山东钢铁、新钢股份、宝钢股份。其中，武钢股份、山东钢铁均是在2011年前3个季度较低水平基础上的增长。因此，尽管其同比增幅较大，但速动比率排名依然靠后。新钢股份、宝钢股份的速动比率增幅较大，而且速动比率排名进入前5名，说明这两家上市公司的速动比率在近两年一直处于较高水平，并保持了持续提升的态势。

速动比率增长幅度较大的上市公司，主要源于速动资产同比出现较大增长。例如，武钢股份的应收账款同比增长446%，外涂塑内衬不锈钢复合管货币资金同比增长114.62%;山东钢铁的应收账款同比增长674.52%，应收票据同比增长311.70%，货币资金同比增长94.04%;新钢股份的货币资金同比增长129.26%，应收账款同比增长47.92%;宝钢股份的货币资金同比增长70.56%，不锈钢复合管,双金属复合管,不锈钢复合管护栏,内衬不锈钢复合管,工业用内衬不锈钢复合管,外涂塑内衬不锈钢复合管,内衬不锈钢复合钢管,不锈钢碳素钢复合管,内衬不锈钢复合管管件,不锈钢护栏，护栏立柱，钢板立柱应收账款同比增长33.30%;柳钢股份的应收票据同比增长246.75%，应收账款同比增长27.24%。杭钢股份的速动比率同比增长17.05%，其根本原因是速动资产的降幅要低于流动负债的降幅。

须指出的是，武钢股份、山东钢铁的应收账款规模同比增长过快。应收账款规模增大虽然提高了速动资产规模，外涂塑内衬不锈钢复合管并间接性地提高了速动比率，但也同时降低了武钢股份、山东钢铁速动资产的内在质量。总体来看，24家钢铁上市公司的应收账款合计同比增幅高达42.66%，在速动资产的主要组成要素中增幅最高。因此，虽然SW普钢行业的速动比率为0.45，同比仅下降0.81%，但24家钢铁上市公司的速动资产合计当中，应收账款的比重接近42%。鉴于国内经营环境存在着信用价值偏低、应收账款发生坏账的机率较大等特点，可判定普钢行业速动资产的整体质量有所下降，外涂塑内衬不锈钢复合管速动比率的实际效果要远远低于2011年同期水平。

2012年，24家钢铁上市公司的流动负债合计同比上升13.75%。流动负债的主要组成是短期借款、应付票据、应付账款、预收账款，外涂塑内衬不锈钢复合管其中仅有预收账款同比下降4.06%，短期借款同比上升28.64%，应付票据同比上升23.75%，应付账款同比上升16.40%。预收账款同比下降，反映出钢铁板块存在着销售不畅的问题，而且预收账款的减少将同步减少企业现金流入量。短期借款、应付票据、应付账款的同比增幅均超过流动负债的同比增幅，说明钢铁上市板块面临着资金困境。为了缓解资金紧张的局面，多数钢铁上市公司一方面增加短期借款、应付票据的数量，外涂塑内衬不锈钢复合管另一方面减少原燃材料采购的现金支出规模。