qy600千亿国际 钢铁行业：桥梁护栏行业短暂反弹 投资者应择机落袋爲安

PMI 数据反弹非反转。6 月全国PMI 爲51.0，显示经济企稳，不锈钢复合管、不锈钢复合管护栏、不锈钢复合管栏杆、护栏立柱、不锈钢碳素 钢复合管、桥梁护栏、市政护、景观护栏、短期内行业数据有所好转，6 月份钢铁PMI 也反弹至48.3，新订单指数6 月份爲50.7，同时生産量 PMI 上升至48.9，産成品库存PMI 爲56.4。在原材料价格於近期大幅下降的情况下，钢铁企业盈利有所好转，短期内産能利用率有所提高，但 此时难谈反转。 　　库存压力从钢贸商直接转向钢厂。钢厂库存与社会库存相加爲2704.8 万吨，虽然同比下跌7.8%，但钢厂库存逐渐超过社会库存，显示钢 贸商在资金成本压力下选择主动去库存，钢贸商的主动退出使得蓄水池的功能已基本消失，今後钢厂将直接面对下游需求带来的冲击。 　　下游需求幷未有想像中的好，热轧不锈钢复合管、不锈钢复合管护栏、不锈钢复合管栏杆、护栏立柱、不锈钢碳素钢复合管、桥梁护栏、 市政护、景观护栏、价格企稳爲特例。近期粗钢産量连续创新高下是钢价连创新低，同时库存同比也有所下降， 矛盾数据下， 千亿国际官方网站下载认爲目前 的粗钢数据更接近实际情况，而幷不是需求旺盛，而热轧价格在大厂的维护下企稳幷不能反映需求的现状。 　　行业高负债状况未有好转。按照目前测算的情况，在矿价下跌幅度较大的情况下钢厂将有部分利润使得现金流改善而使得资産负债率的压 力得到缓解，但实际情况却是钢厂难以得到贷款，爲了维持贷款不得不采取重销量轻利润的策略，有现金流才不会停贷，实质上，资産负债率 数据显示行业高负债状况依旧。 　　定向降准行业不锈钢复合管、不锈钢复合管护栏、不锈钢复合管栏杆、护栏立柱、不锈钢碳素钢复合管、桥梁护栏、市政护、景观护栏、 难以受益，行业盈利空间将於3 季度萎缩。1)对於産能过剩的钢铁行业，定向降准难以利好，加上近期青岛港融资矿事件的发酵，部分钢厂的 矿石贸易商的资金将会继续缩紧。同时2)钢厂开工率继续上升，短暂的盈利空间刺激産能释放。3)目前包括进口矿价在内的原材料价格基本都 处於低位，唯独钢厂仍有部分毛利，在矿价下降幅度较小，同时下游需求增速下滑的情况下，难以减産的钢厂将不得不让出自己的部分利润， 时点或就在三季度，需求淡季叠加房地産投资增速下滑的时期。