千亿国际(唯一)平台 钢铁不锈钢复合管行业：旺季预期落空 产销回落明显

供给不锈钢复合管略有回落，重点钢厂库存回升明显。前期支撑钢价上涨的宏观政策刺激、成本推动等积极因素有所弱化，建议后期重点关注落后产能淘汰实施进度。推荐玉龙股份、金洲管道、新兴铸管。

粗钢产量回落。中钢协估算10 月中旬全国粗钢日均产量210.67 万吨，环比10 不锈钢复合管月上旬212.81 万吨下降2.13 万吨或10.05%，重点钢企粗钢产量171.17 万吨，下滑至8 月以来的旬度低点水平，环比下降5.25 万吨或6.15%；非重点企业日均产量30.06 万吨，环比上升3.11 万吨或8.56%。粗钢产量回落主要源于钢价持续下跌和目前钢厂生产用原燃料为前期进口高成本矿，从而导致钢厂经营压力加大，部分大中型钢厂产线进入检修。

销量下滑明显。重点钢铁企业钢材日均销量144.27 万吨，环比10 月上旬133.53万吨下降19.01%，不锈钢复合管  不锈钢碳素钢复合管  不锈钢复合管护栏  不锈钢复合管栏杆 护栏立柱  桥梁护栏 市政护栏

横向对比三季度其他月份来看，10 月中旬销量数据为二季度以来最低。

重点钢企库存量回升至年内次高。重点钢铁企业钢材库存1379 万吨，环比10 月上旬1350 万吨上升2.12%，旬末库存量相当于日产量8.26 天，环比10月上旬7.94 天增加0.33 天，比2013 年平均值7.56 天多0.7 天；旬末库存量相当于日销售量9.56 天，环比10 月上旬10.11 天少0.55 天，比2013 不锈钢复合管年平均水平9.01 天多0.55 天。

钢材出厂价格有所回升。重点企业钢材旬均售价4009 吨，环比上涨29 元/吨。

投资策略。前期支撑钢价上涨的三个因素当前均有所弱化：保增长思维下的宏观政策积极预期、不锈钢复合管环保治理下的去产能化预期和铁矿石价格上涨带来的成本推动。短期来看：随着三季度GDP 增速达到7.8%，后期政策刺激预期减弱，不锈钢复合管各方博弈导致环保治理倒逼产能出清短期难见实质性效果，矿价疲软；而市场之前所预期的金九银十旺季并未出现超预期的需求释放拉动钢价，目前来看，在通胀回升，房价持续上涨背景下，央行控制银根态度明确，至明年春节前，千亿国际PT游戏判断下游需求会进入季节性淡季，短期关注河北环保治理去产能化实施进度。建议关注玉龙股份、金洲管道、新兴不锈钢复合管铸管。