qy600千亿国际 八一钢铁内衬不锈钢复合钢管：受益利好因素 业绩将显著改善

前期八一钢铁公布2012年业绩快报，内衬不锈钢复合钢管总收入266亿元，同比减少4.9%，归属上市公司股东净利润1.7亿元，折合每股收益0.2元，同比减少68%，优于行业整体水平(中钢协80家重点钢企主营业务利润同比下降98%)。

　　2012年受到经济整体下滑趋势影响，钢铁行业陷入寒冬，内衬不锈钢复合钢管公司也不例外。2012年4季度以来，钢铁行业整体出现温和反转，且根据目前气候条件(暖冬)，预计钢材需求旺季即将提前到来。近期公司大幅上调出厂产品价格，同时预计公司产量在2013年将会出现较大放量，加之公司原燃料存货较多，预计2013年公司业绩将会有明显改善。上调至强烈推荐-A的投资评级。

　　公司业绩在行业内弹性最大，且预计2013年业绩增量也名列前茅。在行业处于反转时期，此种类型公司将具备良好的投资价值。

　　近期公司大幅上调产品价格，利好公司业绩。随着经济趋势转暖，内衬不锈钢复合钢管近期公司大幅上调产品出厂价格，主要产品价格上调幅度都为200元，价格上调幅度比例均在3%-5%之间，大幅高于前一年同期水平，对公司业绩构成积极影响。

　　2013年公司产量将会大幅增长，使得公司在疆内新增产能竞争格局中处于有利地位。目前，不锈钢复合管,双金属复合管,不锈钢复合管护栏,内衬不锈钢复合管,工业用内衬不锈钢复合管,外涂塑内衬不锈钢复合管,内衬不锈钢复合钢管,不锈钢碳素钢复合管,内衬不锈钢复合管管件,不锈钢护栏，护栏立柱，钢板立柱据中联钢统计，新疆地区近两年新增钢材产能超过2200万吨，区域内钢材新增产能处于高速增长期。由于近两年行业景气度持续下滑，在疆内上马新项目的钢企自顾不暇，疆内新增项目建设节奏明显放缓，产能释放显著滞后；另外新增产能上下游配套有待完善，内衬不锈钢复合钢管新增产能效益难以充分发挥。而新疆地区整个经济仍然处于高速增长期，对钢材的需求非常旺盛，短期内整个地区仍然处于供给不足的状态。此时公司率先扩大产能，先发制人，在竞争空档期中占据有利位置。

　　在行业处于低位时，公司主动和被动增加大量原燃料和产品库存，在行业反转时期，库存升水将进一步助推公司业绩。内衬不锈钢复合钢管在2012年二三季度行业景气度低点时期，公司主动和被动增加了大量的铁矿石、焦炭和钢材库存。在行业景气度处于反转时期，库存升水将大幅推动公司业绩。

　　上调至“强烈推荐-A”投资评级：公司业绩弹性大，千亿国际(唯一)平台预计公司2013年的业绩将会有明显改善，预计2013年EPS为0.39元和0.52元，上调至“强烈推荐-A”投资评级。内衬不锈钢复合钢管铁前资产注入预期将成为股价的催化剂。