qy600千亿国际 钢铁行业:不锈钢复合管护栏钢价、矿价加速下跌,库存表现平稳

本周基本面:探底过程中钢价、矿价加速下跌
    本周国内市场钢材价格继续下跌,不锈钢复合管护栏且普遍呈现加速下跌的局面。终端需求虽乏善可陈,但尚未观察到出现断层的迹象。因此,近期钢价在探底过程中出现的加速下跌更多依然来自于市场对远期悲观的预期。不仅如此,受制于钢价加速下行,矿石价格也开始加速探底:1、原材料价格下跌过程中,终端用户的采购意愿较低,不锈钢复合管护栏实际需求难以释放;2、在最新数据显示实体经济继续下行尚未见底的情况下,政策面对于房地产市场的不断收紧导致市场信心严重不足;3、三大钢厂再次集体大幅下调出厂价格进一步加剧了市场的悲观情绪。钢价继续大幅下跌导致本周估算的毛利水平下降幅度较大。从以往的经验来看,钢价快速下跌导致的利润下降最终会使得钢厂减产,本轮调整应该也不会例外。
    本周期货价格跌幅较大的使得期现价差下降为负。不锈钢复合管护栏悲观的市场情绪和持续下跌的钢价之间的彼此强化往往在周期下行的末期越演越烈,但处在目前这个阶段,一些积极的因素或值得关注:1、相关数据表明信贷投放的节奏有所加快,稳增长项目的增量释放或为期不远;2、在钢价下跌和产量维持高位的过程中,社会库存表现较为平稳,不锈钢复合管护栏说明终端需求仍在一个较高的水平,尚未发生较大幅度波动;3、矿石长周期下行的预期使得国际上低成本矿山产能释放能力并未减弱,未来复苏之际钢铁行业盈利弹性或有所改善。