千亿国际(唯一)平台 7月钢铁不锈钢复合管行业：供给压力不减

千亿国际(唯一)平台 7月钢铁不锈钢复合管行业：供给压力不减
粗钢产量反复，行业进入淡季，不锈钢复合管厂商库存高企，社会库存进入上行阶段，警惕后期去库存阶段的价格和毛利大幅下降，行业评级维持“中性”，建议配置低估值低风险品种。

1）产量下滑过程中出现反复，产量压力将在较长时期内存在：之前千亿国际(唯一)平台预期在不锈钢复合管钢铁毛利和钢材价格下跌过程中产量应该逐步下行，目前看来下行的速度慢于预期，6 月中旬粗钢产量仍然维持在197 万吨(年化7.2 亿吨)的高位；同时在产量下滑的过程中出现反复，产量压力降在较长时期存在。

2）大型企业还未减产，企业库存高企：结构上看，中小企业开始逐步减产，大企业还没有减产动作，企业库存较年初高出近40%，销售压力加大，同时7、8 月为行业淡季，社会库存已经于6 月下旬进入上升阶段，不锈钢复合管需求不振与产量库存高位将导致基本面下行趋势延续。